О противостоянии правительства Мишустина и денежных властей

Хазин Михаил
 

 
Я уже много раз писал о противостоянии правительства Мишустина и денежных властей. Мишустин пытается реанимировать промышленность через государственные инвестиции, денежные власти — любой ценой остановить начинающийся экономический рост через рост стоимости промышленного кредита и инвестиций.
 
Отметим, что основным якорем, удерживающим российскую промышленность от спада, является обрабатывающее производство. Всё остальное (добыча + электроэнергетика + коммунальные услуги) находятся в совокупности на минимумах 2022 года из-за высокого веса добычи, показатели которой рухнули ниже минимумов 2022 до уровней середины 2020.
 
Но и в обработке первый сильный негативный сигнал за два года, хотя на фоне мощного импульса роста с начала 2024 – негативная тенденция незначительна. Если оценить сравнительную таблицу результатов обрабатывающей промышленности в июне, можно заметить резкое замедление по всем фронтам.
 
Наиболее яркие моменты: 

•  Производство машин и оборудования резко минус 19% г/г в июне vs +2% г/г в янв-май.24;
•  Производство электрического оборудования +2.6% vs +10.7% г/г в первые 5 месяцев 2024;
•  Компьютеры и электроника +20.2% г/г vs 41% г/г
•  Химическое производство +1.6% г/г vs 6.5%.
 
Ускоряется падение в нефтепереработке до -4.4% (обвал по бензину на 23.5% г/г), металлургия снижается на 1.3%.
 
Автопроизводство пока стабильно, а производство прочих транспортных средств и готовых металлических изделий пока без видимого замедления.
 
Гипотезы о причинах можно строить, но ясно одно: политика денежных властей по замедлению экономики дала о себе знать. Роль ВПК в экономике растёт, поскольку именно в нём сосредотачиваются бюджетные льготы и дотации. Всё остальное находится на грани рентабельности и уж точно не может развиваться.
 
При этом банковский сектор уже освоился со сверхвысокой прибылью, резко нарастил себестоимость и, как следствие, его чистая прибыль ощутимо снижается. В мае падение составило 16%, в июне - 12%. Системно значимые банки терпят убытки: Росбанк потерял 9,2 млрд руб, Юникредит-банк - 4,2 млрд руб, Экспобанк - 2 млрд руб и так далее. Под удар попали и прибыльные банки - чистая прибыль ГПБ упала почти в два раза в июне - до 16,3 млрд руб, банк Санкт-Петербург потерял 60%, Траст - 88% чистой прибыли. В общей сложности банковская система оценочно не досчиталась около 50 млрд руб.
 
По мнению канала «Незыгарь» одним из главных факторов, обусловивших падение прибыли кредитных учреждений, стал рост корпоративного кредитования при сохранении опережающего бюджетного субсидирования приоритетных проектов. Предприятия вынуждены отказываться от запредельно дорогих банковских кредитов, стоимость которых определяет динамика кредитно-денежной политики. Корпоративное кредитование увеличилось в июне на 1 трлн руб (+1,2%). Чистый прирост за первое полугодие составил 5,55 трлн против 4 трлн год к году, а за последние 12 месяцев добавил 13,8 трлн руб, что с временным лагом обуславливает увеличение производства и предложения товаров и услуг примерно на 7-8 трлн руб, стимулируя экономическую активность. Таким образом стратегия правительства Мишустина («новая индустриализация») приносит ощутимые результаты, вступая в объективное противоречие с политикой ЦБ, ориентированной на развитие спекулятивно-финансового российского филиала международных ФПГ.
 
В реальности, у правительства начались серьёзные проблемы, поскольку дальние элементы технологических цепочек не в состоянии развиваться (ресурсы слишком дорог), а Центробанк стремится вновь увеличить перекачку совокупной прибыли экономики из реального сектора в финансовый. Социальную сферу (ипотеку) они уже практически задавили, подбираются к промышленности.
 
И это на сегодня самая опасная для России ситуация, поскольку, как видно из статистики, действующий бюджетный  импульс стимулирования уже практически исчерпан. И до нового года у команды Мишустина новых ресурсов практически нет.